北京时(shí)间5月7日中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，备受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提(tí)出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术(shù)平均(jūn)值进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估(gū)值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.1中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗1倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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